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权证为何背离正股走势

发布时间:2021-01-07 14:22:52 阅读: 来源:汽动泵厂家

其次,是引伸波幅的变化。所谓引伸波幅,就是把权证的市场价格代入权证定价公式(如Black-Scholes公式)当中,反推得到的波动率的数值,可以将其理解为市场对于权证未来存续期内正股价格波动率的预期。引伸波幅越大,无论是认购证或者认沽证,权证的价格均会越高。当引伸波幅回落时,即使正股的价格不发生变化,认购证的价格也会下跌;同样,当引伸波幅升高时,即使正股的价格不发生变化,认购证的价格也会上涨。因此,如果正股上涨,而认购证的引伸波幅大幅下降,则其反而有可能是下跌的,反之亦然。事实上,现实中权证和正股走势相背离多半是由引伸波幅的变化导致的。

引伸波幅受供求关系影响较为明显,权证越趋价外,绝对价格越低,越易受到投资者的青睐而出现供不应求的情况。因此,对于新上市的认购证,特别是一些流通盘较小的品种,更容易受到资金的追捧,出现引伸波幅高企的情况。此时权证跑赢正股的概率居高,如青啤CWB1、赣粤CWB1等于上市初期均逆正股走势上扬。

另外,正股波动率对引伸波幅的走势也有一定影响。在我国,虽然二者的绝对大小相差很多,但长期来看,引伸波幅仍然受到正股波动率的制约。并且当引伸波幅大幅偏离正股波动率时,一旦权证的活跃程度下降,引伸波幅就容易出现迅速回调的情况,此时权证则极有可能跑输正股,如2008年7月,深高CWB1在正股大幅反弹的情况下反而呈现下跌走势,则源于其引伸波幅水平的回落。

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